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有研金属复合材料(北京)股份公司(以下简称“有研复材”)科创板IPO将于12月12日上会迎考。公司科创板IPO于2025年6月30日获取受理，并于昔时7月21日进入问询阶段。本次冲击上市，有研复材拟召募资金约9亿元，将用于先进金属基复合材料产业化技俩二期、研发中心技俩、补充流动资金。
公开贵府阐述，有研复材是一家主要从事金属复合材料及成品、特种有色金属合金成品的研发、坐褥和销售的高新技艺企业，业务分为金属复合材料及成品和特种有色金属合金成品板块。主要家具包括金属基复合材料及成品、双金属复合材料及成品、特种铝合金成品和特种铜合金成品等，公司家具粗莽应用于航空航天、军工电子、智能结尾、家用电器等规模。
01
事迹“变脸”出现下滑，现款流恶化
事迹方面，2022年度、2023年度、2024年度、2025年(以下简称“论说期”)，有研复材买卖收入分辩为41,435.41万元、49,796.87万元、60,963.98万元、24,010.09万元；同期净利润分辩为7,510.59万元、6,191.44万元、6,843.85万元、1,416.39万元；同期扣除额外常性损益后包摄于母公司通盘者的净利润分辩为2,365.42万元、4,505.87万元、5,536.12万元、1,167.50万元。
论说期内，公司净利润总体呈现下滑的趋势，其中2023年在公司买卖收入增长同比增长20.18%的情况下，公司净利润却同比下滑了17.56%。
另外天元证券_页面跳转逻辑与信息流程说明，2025年1-9月公司完竣买卖收入34,214.80万元，较前年同期同比下滑1.83%，净利润2,279.19万元，较前年同期同比下滑20.74%，扣除额外常性损益后包摄于母公司通盘者的净利润1,798.10万元，较前年同期同比下滑14.03%。
公司事迹下滑的背后，公司的现款流也有些紧缺。论说期内，公司筹画行为产生现款流量净额分辩为2,181.45万元、6,629.90万元、-706.07万元、-2,120.85万元，公司筹画行为产生现款流量净额在2024年由正转负，2025年上半年公司的筹画行为产生现款流量净额也无间为负，未见好转。
值得一提的是，在筹画行为产生现款流量净额为负的情况公司还不忘分成，2025年上半年公司进行了1,200.00万元的现款分成，另外，在2023年公司还进行了1,594.90万元的现款分成。不仅如斯，有研复材本次召募资金用途中又有12,594.28万元用于补充流动资金。也等于说，有研复材一边在“失血”的情况下也要分成，另一边却又来召募大额资金用于补充流动资金，这未免让东谈主还以有研复材本次IPO是否存在“圈钱”的嫌疑。
02
产能期骗率下落，募投扩产合感性存疑
“先进金属基复合材料产业化技俩二期”为有研复材本次最大募投技俩，谋划总投资额64,449.83万元，拟进入召募资金64,449.83万元。
招股书知道，该项主义实檀越体为全资子公司廊坊复材。该技俩建成后将新增功能复合材料及器件(石墨铝复合材料、梯度硅铝复合材料及石墨铝复合材料板材)产能510万件，结构复合材料及器件(手机电板仓、手机中框和支捏板)产能1,250万套。
值得一提的是，论说期内，有研复材复合材料的产能王人尚未满盈。论说期内，有研复材金属基复合材料产能分辩为21.23吨、23.20吨、53.96吨、33.77吨，产量分辩为17.73吨、25.05吨、53.58吨、25.19吨，对应产能期骗率分辩为83.51%、107.99%、99.30%、74.60%。论说期内，公司双金属复合材料产能分辩为3,687.24吨、3,684.70吨、4,226.09吨、2,236.82吨，产量分辩为3,523.58吨、3,314.37吨、3,777.45吨、1,359.82吨，对应产能期骗率分辩为95.56%、89.95%、89.38%、60.79%。
不出丑出，论说期内，有研复材的金属基复合材料和双金属复合材料的产能期骗率出现较大幅度的下落。不知有研复材在现存产能期骗率下落以及事迹下滑的背后依旧召募大额用于大幅扩产是否合理，新增产能将来是否能个实时消化。
03
董秘兼职未珍摄知道，信披质料或“打折”
公开贵府阐述，山西省保德县隆鑫源科技有限包袱公司(以下简称“隆鑫源科技”)确立于2023年7月18日，筹画畛域：报废灵活车回收；城市生计垃圾筹画性管事；危机废料筹画；报废电动汽车回收拆解；报废灵活车拆解；毁掉电器电子家具处理；建造工程施工；特种拓荒训诲检测；训诲检测管事；测绘管事。隆鑫源科技确立于今，赵彩霞一直有隆鑫源科技60%的股份，并担任隆鑫源科技实行董事兼总司理，为隆鑫源科技骨子抵制东谈主。
值得一提的是，天眼查相干关系阐述，隆鑫源科技实行董事兼总司理赵彩霞与有研复材现任财务总监、总法律参谋人、董事会通知赵彩霞系并吞东谈主。可是有研复材招股书“董事、高等惩处东谈主员和中枢技艺东谈主员兼职情况”列表中却未见隆鑫源科技。
而凭证《公开刊行证券的公司信息知道内容与身手准则第57号——科创板公司招股评释书》第四十三条有研复材应知道董事、监事、高等惩处东谈主员及中枢技艺东谈主员的简要情况；同期还应评释董事、监事、高等惩处东谈主员及中枢技艺东谈主员的兼职情况及所兼职单元与有研复材的相干关系，与有研复材其他董事、监事、高等惩处东谈主员及中枢技艺东谈主员的支属关系。也等于说，有研复材此举或有违上交所知道端正。
另外，凭证《上交所科创板端正对于相干方及相干交游的认定》，控股鼓吹及公司的董事、监事和高等惩处东谈主员畸形关系密切的家庭成员抵制或担任董事(独处董事除外)、高等惩处东谈主员或首要影响的除公司之外的其他企业为本公司的相干法东谈主。也等于说，隆鑫源科技还应该认定为公司相干方，雷同有研复材招股书相干方列表中也未见隆鑫源科技的身影，因此有研复材还涉嫌遗漏相干方。
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