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A股上市银行2025年三季报表现完结，营收增长多数承压，非息收入同比下滑成为凸起特征。摈弃三季度末，42家A股上市银行中，24家非息收入同比负增长，8家投资净收益同比下滑。
多家银行在事迹解读中示意，债券商场剧烈波动导致的估值损失，是拖累非息收入乃至合座营收的中枢身分。业内多数海涵，央行近期晓喻重启公开商场国债贸易操作，能否为四季度债市走势及银行非息收入建立注入要道变量。
债市波动成非息收入下滑主因
前三季度，债券商场走势轰动，不少银行在财报中感受到“阵痛”。
Wind数据走漏，摈弃三季度末，42家上市银行中有24家非息收入同比下降，31家公允价值变动净收益为负，占比向上七成。业内东说念主士指出，本年债市收益率抓续上行，债券价钱下降，令银行抓有的债券钞票出现账面损失，成为压制非息收入的中枢身分。
“客岁三季度债市行情较好，收益率水平低、估值高涨，而本年短缺利好，收益率反弹使得债券价钱回落，从而影响了投资收益。”某上市城商行银行金融商场部东说念主士对记者示意。
从单家银行来看，招商银行在公允价值变动损益项下亏蚀幅度最大，前三季度累计亏蚀达88.27亿元，其中第三季度单季亏蚀达到40.08亿元，占比接近一半。紧随自后的是光大银行和中原银行，对应亏蚀金额差异为49.82亿元和45.05亿元。
招商银行在财报中称，债券及基金投资收益减少黑白息收入下降的主要原因。光大银行董事会书记张旭阳也在三季度事迹评释会上示意，本年以来债券利率上行、估值损益下降，重叠客岁基数较高，导致第三季度其他非息收入同比降幅明显。
中原银行行长瞿纲亦示意，债市波动使金融钞票公允价值重估带来较大损失。南京银行副行长江志纯则分析称，三季度商场风险偏好回升、收益率轰动上行，债券商场神志偏弱，投资端承压明显。
尽管大部分银行受债市波动拖累，但仍有部分机构在涟漪中实现收益增长。建设银行前三季度投资净收益同比增长150.55%，长沙银行、青岛银行、邮储银行、紫金银行和沪农商行等多家银行投资收益同比增幅也向上70%。
常熟银行发挥尤为亮眼，前三季度投资收益与公允价值变动损益谋划达4.91亿元，同比大增121.45%。分析觉得，该行在轰动市中聘请了纯真操作策略，通过“卖债达成浮盈”和普及中间业务收入，实现了逆势增长。
“银行抓有的金融钞票中，其他债权投资（FVOCI）和债权投资（AC）虽平时不计入损益，但在出售时可平直证据投资收益，因此部分银行在商场高位达成浮盈成为事迹亮点。”招商证券银行业首席分析师王先爽分析称。
四季度或迎“债市小牛”行情？
濒临债市轰动的不利影响，银行解决层多数觉得，四季度债市或将转头基本面，波动胁制。
江志纯在事迹评释会上示意，四季度债市订价将徐徐转头经济与流动性基本面，但短期仍存在扰上路分，不细目性依旧。兴业银行决策财务部总司理林舒则觉得，货币计谋保抓宽松、流动性充裕总体利好债市，但风险钞票发挥刚硬，仍需凝视股市走强对债券商场的挤出效应。
商场海涵的焦点在于央行的最新计谋动向。中国东说念主民银行行长潘功胜日前在金融街论坛上晓喻，将复原公开商场国债贸易操作，以增强货币计谋器具的纯真性。音书公布后，10年期国债收益率一度下探至1.7%的水平，商场作念多氛围赶紧升温。业内觉得，这一举措有助于强健商场预期、平抑收益率弧线。
招商银行副行长彭家文示意，央行重启国债交游有助于利率下行，从而改善银行债券投资的估值发挥，“对四季度非息收入将酿成积极影响”。
部分银行也休养了投资策略，以适应轰动市环境。江志纯先容，南京银行已将操作重点转向“以票息为主、纯真休养、严控风险”，通过优化钞票成就结构、限制久期和杠杆，加强商场研判与风险对冲，费力缩小估值波动对收益的冲击。
就在11月4日，央行发布10月各项器具流动性投放情况。其中，公开商场国债贸易净投放200亿元。这意味着10月央行已复原1月以来暂停的国债贸易，当月向银行体系注入长久流动性200亿元。
业内机构分析觉得，央行重启购债对提振债市信心作用权臣。民生固收首席分析师徐亮示意，当今利率下行空间仍取决于购债界限与期限安排，若超出商场预期，有望激发新一轮利率下行。华泰证券固收分析师杨大业团队也判断，计谋信号将改善商场神志，或带动长端利率明显下行，四季度“债市小牛”行情值得期待。
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陈君君
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