让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
一、客户依赖成瘾
招股书泄漏，长远期内公司对前五大客户的销售占比历久保管在89%以上，2025年上半年更是高达93.65%。
中枢论断：客户+推动的双重身份埋下致命隐患。
咱们珍摄到，新动力电板行业的产能调度具有强周期性。若改日因行业竞争加重、技能阶梯切换(如固态电板替代液态电板)调度采购政策，或公司未能拓展新的头部客户，将径直导致收入断崖式下滑。
某券商分析师指出：单一客户占比超60%即被视为“高危结构”。
更要津的是，这种依赖已变成“旅途依赖”：2024年公司对其他前四大客户的销售占比统统仅24.08%，新客户开荒发扬逐步。
二、存货与应收款双杀：10亿存货压顶，资金链遁入断裂风险
长远期各期末，公司存货账面价值从2022年的6.18亿元飙升至2025年上半年的10.37亿元，占流动财富比例结合三年超58%，2025年上半年更是达到63.42%。
1. 发出商品占比畸高
其中，发出商品占存货比例历久保管在60%以上，2025年上半年为7.53亿元，占比68.26%。招股书讲解称，这是由于产物单价高、分娩销售周期长所致，但背后折射的是“请托即积压”的潜在风险。
2. 减值与账龄风险
发出商品中大部分为定制化产物，若蔓延验收或取消订单，将难以转售，径直激发大额减值。
2024年公司净利润已下滑34.90%，若存货减值聚合开释，将进一步吞吃利润。
应收款项2024年末达3.19亿元，其中3年以上账龄占比14.30%，重叠融资模拟测算对净利润影响-6.98%。
三、盈利承压：毛利率腰斩预警，功绩增长堕入“增收不增利”死轮回
招股书泄漏的毛利率数据号称“过山车”：主商业务毛利率从2022年的48.10%升至2023年的57.08%，2024年又回落至48.72%，而2025年6月末在手订单毛利率预估仅25%把握，剔除新业务后也仅30%，较2023年峰值近乎腰斩。
中枢论断：行业降本压力+技能竞争力弱化，毛利率下滑并非短期波动。
卑劣新动力电板企业捏续压价，公司产物价钱呈下跌趋势。
轮回式高效制浆技能市集占有率从2022年的89%降至2024年的60%，议价身手显然消弱。
模拟测算：若毛利率下跌30%，收入增长30%，净利润仍下滑16.53%。
四、产物单一+技能迭代：护城河变窄，市集份额三年流失29%
轮回式高效制浆系统长远期内收入占主商业务比重分散为89.89%、90.21%、93.48%和93.96%，产物结构单一到近乎“押注”。
1. 新技能冲击
半干法、干法制造技能已成为行业前沿，若规模化应用，公司现存轮回式制浆技能可能被淘汰。招股书承认，公司尚未变成熟悉替代产物。
2. 中枢东谈主员流失风险
公司依赖多学科会通的技能团队，若出现中枢东谈主员流失，将减速研发经由并可能激发技能泄密，进一步消弱技能壁垒。
五、重财富转型赌局：每年3800万折旧吞吃利润，产能消化成未知数
本次IPO召募资金的中枢用途之一是建造“高精智能装备华南总部制造基地”，名堂建成后前五年每年新增折旧及摊销约3857.18万元，后续年度每年约1872.84万元。关于2024年净利润仅1.53亿元的公司而言，这意味着每年将有25%的净利润被折旧摊销吞吃。
中枢论断：若新增产能无法赢得高毛利订单，将濒临“投产即闲置”的风险。
抵制2025年6月30日，公司在手订单17.49亿元，但毛利率仅30%把握，且验收周期已延长至26.75个月。
锂电板行业头部化趋势显然现货鑫东财配资，中小电板企业产能运用率低迷，公司需捏续获取宁德期间、中立异航等头部客户订单才能消化新增产能。
天元证券_页面跳转逻辑与信息流程说明提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。